In Italia la crescita è prevista in ribasso all’1,4% nel 2018 e all’1,1% nel 2019, al netto di eventuali cambiamenti nella politica economica del governo. Le esportazioni e gli investimenti delle imprese guidano sempre la ripresa. La crescita dei consumi privati si attenuerà a causa della diminuzione della crescita dell’occupazione e del potere d’acquisto delle famiglie, più debole a causa dell’aumento dell’inflazione.
L’inflazione dei prezzi al consumo sta aumentando a mano a mano che l’eccesso di capacità si restringe e accelererà nel 2019. Si prevede che il surplus delle partite correnti rimarrà elevato.
Lo stock di crediti in sofferenza nel sistema bancario è diminuito notevolmente dal suo picco grazie alle politiche messe in atto.
Nel 2018, la posizione fiscale dovrebbe essere leggermente espansiva. A causa dell’aumentata incertezza politica, i rendimenti dei titoli di Stato sono aumentati di recente. Secondo gli osservatori internazionali sarebbe opportuno spostare il mix di spesa verso le infrastrutture ed il potenziamento di programmi mirati contro la povertà per affrontare ampie divisioni sociali e regionali, stimolando al contempo la crescita.
Germania
In Germania si prevede che la crescita economica rimarrà solida, sostenuta dal robusto commercio mondiale, dagli investimenti e dal boom del mercato del lavoro. La crescita dei consumi è rallentata, in quanto una maggiore inflazione ha frenato la crescita dei salari reali. I bassi tassi di interesse, l’elevato utilizzo delle capacità e la crescente domanda di alloggi stanno sostenendo forti investimenti residenziali e aziendali. Si prevede che l’avanzo delle partite correnti diminuirà leggermente a causa della forte domanda interna che alimenta le importazioni.
La politica fiscale è leggermente espansiva, ma una forte crescita del reddito ciclico manterrà il bilancio in eccedenza. Sono previste riduzioni dei contributi previdenziali e maggiori sussidi per le famiglie, anche se il loro calendario rimane incerto. Vi è uno spazio fiscale disponibile per aumentare la spesa per l’istruzione, la banda larga e le infrastrutture di trasporto a basse emissioni, il che a sua volta rafforzerebbe la produttività. Le riduzioni fiscali per i salari bassi e per i secondi percettori insieme a maggiori imposte ambientali e immobiliari promuoveranno una crescita più verde e inclusiva.
Francia
In Francia la crescita economica dovrebbe tornare a un ritmo solido vicino al 2% rispetto al 2018-19 grazie alla forte domanda esterna e alla solida fiducia delle imprese. La graduale riduzione delle imposte sulle società e le condizioni di finanziamento favorevoli sosterranno la crescita degli investimenti aziendali. Le minori imposte sul lavoro e le riforme del mercato del lavoro dovrebbero incoraggiare la creazione di posti di lavoro e aumentare il consumo delle famiglie e l’inclusività. Si prevede che l’inflazione aumenterà, sostenuta dal consolidamento dell’economia e dall’aumento dei salari.
Si prevede che la posizione fiscale sia sostanzialmente neutra. Una crescita elevata, salari più bassi e sussidi per l’alloggio, oltre a controlli più severi sulla spesa del governo sub-centrale, dovrebbero compensare ampiamente un calo delle imposte sulle famiglie e sulle imprese. Tuttavia, saranno necessari ulteriori tagli alla spesa non prioritaria e una maggiore efficacia della spesa sociale e degli investimenti nelle infrastrutture per finanziare in modo sostenibile le tasse più basse. Allo stesso tempo, la crescita a medio termine dipenderà dal continuare ad attuare riforme strutturali per migliorare le competenze, ridurre la segmentazione del mercato del lavoro e aumentare la pressione competitiva nei settori dei servizi.